EUn 1995, Nick Leeson, um comerciante de 28 anos do Barings Financial institution, derrubou a casa de finanças mais antiga da cidade por, entre outras coisas, apostando que o Banco do Japão (BOJ) não poderia Mantenha as taxas baixas Após um acidente financeiro, levou a uma onda de empréstimos do governo. O devastador Terremoto de Kobe foi o golpe closing. O boj cortou taxasos preços dos títulos aumentaram e suas perdas aumentaram para US $ 1,4 bilhão. Sua aposta fracassada de que os mercados derrotariam o Japão afundaria Barings.
O colapso de Barings é talvez um exemplo espetacular do “ViúvaO comércio, onde os especuladores pensam que podem ser mais espertos autoridades japonesas. Eles acabaram com o ovo no rosto enquanto sua aposta no Japão que perde o controle fiscal se mostrou equivocada.
A Grã -Bretanha parece ter esquecido esta lição com falar de “vigilantes de ligaçãoÉ verdade que o Reino Unido é muito diferente do Japão. Mas, em termos econômicos, existem semelhanças: ambos emprestam em sua própria moeda; ambos têm taxas de câmbio flutuantes; ambos são importadores líquidos de alimentos e combustível, deixando -os vulneráveis à inflação importada. No entanto, apenas alguém construiu um modelo econômico resiliente em torno desses fatos. E não é a Grã -Bretanha.
Sterling’s gota recente fez manchetes. Mas seu valor de longo prazo, como ressalta o economista John T Harvey, é determinado pela negociação cambial. No caso da libra e do iene, a rotatividade de câmbio excede o comércio em mais de 100 vezes. No entanto, as taxas de juros, o desemprego, a inflação e os fluxos comerciais são indicadores que determinam os preços da moeda de curto prazo desproporcionalmente, porque o que quer que os comerciantes pensem que é verdadeiro se torna fato, pois transfer o mercado. Como George Soros observou, as percepções dos comerciantes são importantes e são impulsionadas menos pelos fatos do que se a cidade considera o governo como competente.
Essa visão deve libertar a política. O Reino Unido pode e deve executar déficits fiscais para financiar um Estratégia Industrial Verde – Investir em fabricação doméstica, segurança energética e uma forte base de exportação. Investir em capacidade industrial e bens públicos fortalece a economia, ajuda a reduzir as desigualdades e reduz a vulnerabilidade ao longo do tempo.
Também abordaria o déficit persistente da conta corrente do Reino Unido. A Grã -Bretanha importa mais do que exporta – e esse déficit, por necessidade de contabilidade, é compensado por entradas de capital, não porque financiam os gastos do governo. O resultado é o Japão é um exportador de capital líquido, enquanto o Reino Unido se tornou viciado em entradas de curto prazo em propriedadeinstrumentos financeiros e ativos especulativos – fluxos que podem reverter acentuadamente, como visto na crise dourada de 2022.
O que nos leva a Liz Truss. Sua queda não foi causada por empréstimos por si só, mas fazendo isso pelas razões erradas. Demitir funcionários do Tesouro, ignorando salvaguardas institucionais e promissores cortes de impostos não financiados para os ricos durante um ataque de alta inflação, não mostrou ousadia, mas um colapso na Statecraft básica. Não foi uma crise macroeconômica, mas uma crise de governança.
Rachel Reeves corre o risco de um erro diferente: adotar regras fiscais para apaziguar os mercados, mas isso ignora a realidade. Em vez das restrições arbitrárias auto-impostas, que ela já mudou por último outubroo Partido Trabalhista deve ser ousado e se livrar deles completamente. Melhor o orçamento apresenta uma breve declaração de como os planos do governo afetarão a economia – no comércio, inflação e investimento. Devem ser eleitores, não mercados, que decidem o que é credível.
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